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后疫情时代康希诺的未来该如何分析？

作者：塑托邦 2023-03-29 阅读：210

不出意外的成绩单

据澎湃新闻的报道，3月27日，康希诺生物披露2022年业绩，期内实现营收10.35亿元，同比下降75.94%；归母净利润由盈转亏9.09亿元，上年净利润为19.14亿元，归母扣非净利润亏损10.33亿元，亏损幅度同比扩大157.49%。

超9亿元的亏损意味着，康希诺生物在2022年一年的亏损额，已经超过了此前几年的亏损累计金额。根据Wind数据，2017年至2020年康希诺生物累计亏损约7.6亿元。

对于归母净利润出现亏损，康希诺生物给出了两方面理由——新冠疫苗需求量大幅下降，以及销售费用较上年增加。康希诺生物在年报中写道，国内外新冠疫苗市场环境发生较大变化，新冠疫苗需求量较上年同期呈大幅下降趋势，全球新冠疫苗接种增速放缓，且部分地区呈现供大于求的情况，市场竞争不断加剧，公司新冠疫苗产品销售收入较上年同期大幅下降。

同时因商业化进程持续推进，使销售费用较上年同期增加，以及对存在减值迹象的新冠疫苗相关存货计提减值。具体来看，去年该公司销售费用达2.67亿元，同比增长151.95%，康希诺生物解释道主要是由于销售人员增加，以及为持续推广疫苗产品增加营销推广所致。

后疫情时代康希诺的未来到底该怎么分析？

说实在看到康希诺的这份财报，让人最大的感觉是意料之中，面对着当前市场的快速变化，康希诺的业务环境出现了较大的变革，这是很正常的事情，我们不妨详细分析一下：

首先，疫情环境的变化带来了康希诺业务环境的改变。去年12月疫情开放之后，整个市场呈现出了快速变化的趋势，由于疫情快速过峰，大量的市场需求开始锐减，一般情况下都是建议在疫情感染3-6个月之后再接种新冠疫苗，这也就直接导致了市场上的疫苗接种人数锐减，而且这种阶段性的锐减还有市场的滞后效应，也就是效果可能会在今年的上半年都难以出现比较大的改观。因此，对于当前的市场来说，不只是康希诺，各家新冠疫苗生产企业或多或少都面临类似的问题，短期内的新冠疫苗接种数的锐减将会是整个市场的大趋势。

其次，站在长期市场发展的角度来说。根据世界卫生组织的研究，新冠疫苗是有效的武器，可以及早发现感染者或感染风险，防止病毒传播和扩散。由于新冠病毒不会消失，并且不断变异，因此需要持续接种新冠疫苗。预计新冠疫苗的未来销售将在年度疫苗接种市场中占据重要地位。鉴于其比流感更为严重，新冠疫苗的市场规模将比全球流感疫苗市场更大。但是，这个市场的教育依然需要较长的一段时间，这也是康希诺等相关疫苗企业需要继续做的事情。

康希诺的优势不仅仅在于新冠疫苗

我们纵观康希诺的各个产品，虽然最近几年新冠疫苗是康希诺的主要推广产品，这是和疫情密不可分的，但是实际上康希诺的产品线依然非常广阔。从已经上市的疫苗来说，除了大家熟悉的各个新冠疫苗产品之外，康希诺还有MCV4 曼海欣、MCV2 美奈喜等流脑结合疫苗，马上即将上市的还有十三价肺炎结合疫苗、百白破疫苗等等，可以说产品优势还是相当不错的。

与此同时，这些年的技术积累帮助康希诺形成了一整套完整的疫苗发展体系，一方面，康希诺的mRNA技术平台与产业化基地已经建成，具备了比较完善的mRNA的产品技术能力。另一方面，作为中国疫苗产业出海的典型代表，康希诺在全球的销售与推广市场已经形成，与墨西哥、巴基斯坦、马来西亚等国进行技术国际合作帮助康希诺形成了较强的市场优势。

所以，只要给康希诺足够的时间，康希诺的机会还是相当不错的。

当前，对于各家疫苗企业都会是一段难熬的岁月，但是只要能够熬过当前的阶段，未来长期的发展依然值得期待，特别是伴随着中国人健康意识的提升，全民疫苗接种的趋势将会形成，疫苗企业的发展机会依然广阔。

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